Straße von Hormus: der kritische Engpass für Öl

Hinweis: Dieser Artikel ist eine Szenarioanalyse auf Grundlage von Markt-Intelligence und geopolitischen Indikatoren, die Anfang 2026 verfügbar waren. Er stellt keine finanzielle oder geopolitische Berichterstattung dar. Konkrete Daten und Preisniveaus stehen für modellierte Szenarien, nicht für bestätigte Ereignisse.

Die wichtigste 21 Meilen lange Wasserstraße der Welt steht im Zentrum der größten Störung der Energieversorgung seit den 1970er-Jahren. Hier erfahren Anleger, was sie verstehen müssen, und welche Märkte in jedem Szenario gewinnen oder verlieren dürften.

Was ist die Straße von Hormus und warum ist sie so wichtig?

Die Straße von Hormus ist eine schmale Wasserstraße zwischen dem Iran und dem Oman, die den Persischen Golf mit dem Golf von Oman und dem Arabischen Meer verbindet. An ihrer engsten Stelle ist sie nur 21 Meilen breit. Trotz ihrer bescheidenen Ausmaße ist sie der mit Abstand wichtigste Engpass der globalen Energieinfrastruktur.

Im Jahr 2024 betrug der Öldurchfluss durch die Straße im Durchschnitt 20 Millionen Barrel pro Tag, das entspricht rund 20 % des weltweiten Verbrauchs an flüssigen Erdölprodukten (U.S. Energy Information Administration). Rund ein Fünftel des weltweiten Handels mit verflüssigtem Erdgas (LNG) passierte 2024 ebenfalls die Straße, vor allem aus Katar.

Um das ins Verhältnis zu setzen: Jedes Mal, wenn Sie einen Tank Benzin füllen, Ihr Zuhause heizen, ein aus Kunststoff hergestelltes Produkt kaufen oder Lebensmittel essen, die mit synthetischem Dünger angebaut wurden, besteht eine begründete Wahrscheinlichkeit, dass die Lieferkette durch diese 21 Meilen verläuft.

DIE WICHTIGSTEN ZAHLEN AUF EINEN BLICK

20 Millionen Barrel pro Tag passieren die Straße von Hormus. ~20 % des gesamten weltweiten Verbrauchs an flüssigen Erdölprodukten. ~20 % des weltweiten LNG-Handels. 84 % des Hormus-Rohöls fließen in asiatische Märkte. China, Indien, Japan, Südkorea = 69 % aller Hormus-Rohölströme. Es existiert lediglich eine Umgehungs-Pipelinekapazität von 2,6 Mio. b/Tag (Saudi-Arabien + VAE zusammen).

Die Krise von 2026: Was geschah

Die Spannungen zwischen dem Iran, den Vereinigten Staaten und Israel eskalierten im Laufe des Jahres 2025, ausgelöst durch gescheiterte Nuklearverhandlungen in Genf und einen vorangegangenen 12-tägigen Luftkonflikt. Die Militärschläge begannen am 28. Februar 2026. Die Eskalation löste die Schließung des kritischsten maritimen Engpasses der Welt aus.

Rohöl der Sorte Brent überschritt am 8. März 2026 die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel (zum ersten Mal seit vier Jahren) und stieg auf seinem Höhepunkt auf 126 US-Dollar pro Barrel. Hunderte von Tankern lagen auf beiden Seiten der Straße still. Die IEA ergriff den beispiellosen Schritt, die Freigabe von 400 Millionen Barrel aus den strategischen Reserven anzukündigen.

Die Krise wurde als die größte Störung der Energieversorgung seit der Energiekrise der 1970er-Jahre und als die größte in der Geschichte des globalen Ölmarktes beschrieben.

Historischer Kontext: Jede große Hormus-Störung

Um die gegenwärtige Krise zu verstehen, muss man das Muster verstehen. Die Straße ist seit über fünf Jahrzehnten ein geopolitischer Druckpunkt.

1973: Arabisches Ölembargo. Die Ölpreise vervierfachten sich. Die westlichen Volkswirtschaften gerieten in eine ein Jahrzehnt anhaltende Stagflation. 1979: Iranische Revolution. Die Ölpreise verdoppelten sich. Trug unmittelbar zur Rezession von 1980 in den USA und Europa bei. 1980-88: Iran-Irak-Krieg (Tankerkrieg). ~450 Schiffe angegriffen. Die US-Marine eskortierte Tanker. Anhaltende Ölpreisvolatilität über 8 Jahre. 1990: Golfkrieg. Entzog den Märkten ~4 Mio. b/Tag. Öl schoss vor der Reaktion der Koalition auf 46 US-Dollar/Barrel. 2019: Tankerangriffe. Kurzer Anstieg, keine anhaltende Störung. Der Markt hatte die iranische Bedrohungsrhetorik bereits eingepreist. 2026: USA-Israel-Iran-Krieg. Brent auf 126 US-Dollar/Barrel. Beschrieben als die größte Energiestörung der modernen Geschichte.

Szenarioanalyse: Drei Wege nach vorn

SZENARIO 1: Kurze Störung (1 bis 4 Wochen)

Eine rasche diplomatische Lösung oder militärische Deeskalation öffnet die Straße innerhalb eines Monats wieder. Freigaben aus den strategischen Erdölreserven der IEA und der US-amerikanischen SPR dämpfen den Preisanstieg. Goldman Sachs schätzt, dass eine vollständige einmonatige Schließung bei vorhandener Reserve-Pipelinekapazität und Freigaben aus den strategischen Reserven die Ölpreise um rund 10 US-Dollar pro Barrel erhöhen würde. Marktimplikationen: Energieaktien schnellen hoch und ziehen sich dann zurück. Rüstungsaktien halten ihre Gewinne. Gold konsolidiert. Asiatische Aktienmärkte erholen sich. Die Frachtraten normalisieren sich. Dies ist das Basisszenario, das die meisten institutionellen Anleger Mitte März 2026 einpreisten.

SZENARIO 2: Mittlere Störung (2 bis 4 Monate)

Der Konflikt zieht sich hin. Tanker werden weiterhin über das Kap der Guten Hoffnung umgeleitet. Die Versicherungsprämien bleiben erhöht. Die Golfproduzenten drosseln die Förderung, da sich die landseitigen Lager füllen. Oxford Economics modellierte ein Szenario, in dem die globalen Ölpreise zwei Monate lang im Durchschnitt 140 US-Dollar pro Barrel betragen, was sie als einen Bruchpunkt für die Weltwirtschaft bezeichnen, ausreichend, um die Eurozone, das Vereinigte Königreich und Japan in eine wirtschaftliche Schrumpfung zu treiben. Marktimplikationen: Der Stagflations-Trade dominiert. Energie, Gold, Rüstung und Landwirtschaft schneiden überdurchschnittlich ab. Zyklische Konsumgüter, Fluggesellschaften und Automobilhersteller schneiden deutlich unterdurchschnittlich ab. Die Erwartungen an Zinssenkungen werden erheblich nach hinten verschoben.

SZENARIO 3: Eskalation (Angriffe auf Infrastruktur)

Der Konflikt weitet sich auf direkte Angriffe auf die Öl-Exportinfrastruktur aus: Raffinerien, Pipelines oder Verladeterminals wie die Insel Charg, Ras Tanura oder Fudschaira. Analysten warnten, dass dieses Szenario dreimal so schwerwiegend sein könnte wie das arabische Ölembargo und die iranische Revolution der 1970er-Jahre, mit Ölpreisen im dreistelligen Bereich, während die LNG-Preise die Rekordhochs von 2022 erneut testen. Marktimplikationen: extrem. Ein Angebotsschock dieser Größenordnung würde wahrscheinlich eine globale Rezession, erzwungene Reaktionen der Zentralbanken und einen mehrjährigen Rohstoff-Superzyklus auslösen. Bargeld, Energieaktien, Goldminenbetreiber und Rüstung werden zu den einzigen bedeutsamen Absicherungen.

Welche Märkte profitieren, und welche leiden

Gewinner bei einer langanhaltenden Störung

Rohölproduzenten außerhalb des Golfs: Die Unternehmen und Länder, die am besten positioniert sind, um die Lücke zu füllen, sind jene, die Öl vollständig außerhalb des Persischen Golfs fördern. US-Schieferölproduzenten, kanadische Ölsandbetreiber, norwegische Nordseeproduzenten und brasilianische Tiefwasser-Assets profitieren allesamt von sofortigen Preisvorteilen. Gold- und Silberminen: Eine geopolitische Störung dieses Ausmaßes treibt Kapital in sichere Häfen. Gold schneidet historisch in Zeiten von Nahost-Konflikten, Inflationsspitzen und Phasen, in denen die realen Zinsen aufgrund von Stagflation fallen, stark ab. Rüstung und Luft- und Raumfahrt: Mehrere Länder bauen ihre Marinepräsenz in der Region aus. Erhöhte Militärausgaben bei NATO-Verbündeten, Indo-Pazifik-Staaten und Golfstaaten schaffen Rückenwind für Rüstungsunternehmen über einen längeren Zeitraum.

Verlierer bei einer langanhaltenden Störung

Asiatische Volkswirtschaften und Aktienmärkte: 84 % des Hormus-Rohöls fließen in asiatische Märkte. Japan importiert rund 95 % seines Rohöls aus dem Golf. Südkorea ist in ähnlicher Weise exponiert. China bezieht zwischen 45 % und 50 % seiner Ölimporte durch die Straße. Eine langanhaltende Schließung stellt für diese Volkswirtschaften eine existenzielle Energieherausforderung dar, für die es kurzfristig keine einfache Lösung gibt. Fluggesellschaften: Flugbenzin ist ein direktes Derivat von Rohöl. Fluggesellschaften arbeiten mit geringen Margen und sehen sich sowohl höheren Treibstoffkosten als auch Streckenstörungen gegenüber, insbesondere Fluggesellschaften, die über die Nahost-Drehkreuze in Dubai, Doha und Abu Dhabi operieren.

Der LNG-Aspekt: Das am meisten übersehene Risiko

Die meiste Berichterstattung konzentriert sich auf Rohöl. Doch die LNG-Dimension dieser Krise verdient von Anlegern gleichermaßen Aufmerksamkeit. Etwa 80 Millionen Tonnen LNG pro Jahr (19 % des weltweiten LNG-Angebots) durchqueren typischerweise die Straße von Hormus, vor allem aus Katar. Goldman Sachs Research schätzt, dass in einem Szenario, in dem die LNG-Ströme einen Monat lang vollständig zum Erliegen kommen, niederländisches TTF-Erdgas sich 74 EUR/MWh nähern könnte. Eine Störung von mehr als zwei Monaten würde die europäischen Erdgaspreise wahrscheinlich auf über 100 EUR/MWh anheben.

Zur Einordnung: Der TTF wurde vor der Krise bei etwa 31 EUR/MWh gehandelt. Ein Anstieg auf 100 EUR/MWh würde eine Verdreifachung der europäischen Gaspreise bedeuten, mit direkter Übertragung auf Stromrechnungen, Industriekosten und die Inflation auf dem gesamten Kontinent.

Portfolio-Positionierung: Ein Rahmenwerk für Value-Investoren

Die Hormus-Krise ist kein einzelnes Ereignis, sie ist ein Szenariobaum mit mehreren Verzweigungen und sehr unterschiedlichen Marktergebnissen an jedem Knotenpunkt. Die Positionierung erfordert wahrscheinlichkeitsbasiertes Denken statt binärer Wetten. Rasche Lösung (Szenario 1): asiatische Aktien und Fluggesellschaften unter Annahmen der Überverkauftheit. Energie ist bereits neu bewertet. Mittlere Störung (Szenario 2): LNG-Produzenten, Goldminen, Rüstung. Diversifizierte Energie. Angriffe auf Infrastruktur (Szenario 3): Sachwerte: physisches Gold, Goldminen, Energie-Royalties, landwirtschaftliche Flächen. Bargeld in USD/CHF/SGD.

Wichtige zu überwachende Kennzahlen

Für Anleger, die diese Krise in Echtzeit verfolgen, sind dies die Datenpunkte, die am meisten zählen: Brent-Rohöl-Spotpreis: das primäre Echtzeitsignal für die Bewertung des Marktrisikos. TTF-Erdgas (EUR/MWh): der Frühindikator für den europäischen Energiestress. Tanker-Tagesraten (VLCC): messen die tatsächliche Störung der Schifffahrt gegenüber der Marktangst. Kriegsrisiko-Versicherungsprämien für die Straße: ein präziser Echtzeitmesser für das Vertrauen in die Schifffahrt. Auslastung der Ost-West-Pipeline von Saudi Aramco: verfolgt die Nutzung der Umgehungskapazität.

Das Fazit

Die Krise der Straße von Hormus von 2026 ist keine geopolitische Fußnote. Sie ist ein struktureller Test des globalen Energiesystems, einer, der offenlegt, wie wenig Redundanz in der Infrastruktur besteht, die die Weltwirtschaft antreibt. Value-Investoren, die das historische Muster dieser Störungen verstehen, den Szenariobaum ehrlich modellieren und sich über mehrere Ergebnisse hinweg positionieren (statt auf eine einzige Lösung zu setzen), sind am besten aufgestellt, um Kapital zu schützen und in der Verwerfung echte Chancen zu erkennen.

Die 1970er-Jahre lehrten eine Generation von Anlegern, dass Schocks der Energieversorgung Portfolios über Jahre hinweg umgestalten. Die Frage im Jahr 2026 ist, ob diese Störung eine Spitze ist oder der Beginn einer neuen strukturellen Energieprämie, die auf absehbare Zeit in die globalen Preise eingebettet ist. Die Antwort hängt von 21 Meilen Wasser ab.

Verfasst von

Federico Romaldi

Mitgründer, Worthmap

Veröffentlicht: 23. März 2025 · Zuletzt aktualisiert: 26. April 2026

Federico ist Mitgründer von Worthmap, einer Vermögensplattform für Anleger, die es ernst meinen. Er kommt aus der Softwareentwicklung und ist seit Langem vom Value Investing überzeugt. Worthmap hat er gebaut, um die Lücke zwischen Vermögensübersicht und Anlageanalyse zu schließen.