有形资产净值（英文 tangible book value，简称 TBV）等于公司的股东权益减去商誉和其他无形资产。账面价值是资产减去全部债务之后剩下的部分；有形资产净值再往前一步，把摸不着、也很难单独卖掉的资产去掉，比如商誉（收购其他公司时多付出的那部分价款）、品牌、专利和软件。剩下的是由现金、贷款、厂房和设备等实物与金融资产支撑的净值。再除以流通股数，就得到每股有形资产净值。
计算示例
A 公司的股东权益是 50 万美元。资产负债表上，有 12 万美元是以前收购留下的商誉，8 万美元是其他无形资产（软件和专利）。有形资产净值 = 50 万美元 - 12 万美元 - 8 万美元 = 30 万美元。流通股数为 10 万股，所以每股有形资产净值 = 30 万美元 ÷ 10 万股 = 3.00 美元，而普通的每股账面价值是 50 万美元 ÷ 10 万股 = 5.00 美元。如果股价是 4.50 美元，股价与每股有形资产净值之比 = 4.50 美元 ÷ 3.00 美元 = 1.5。5.00 美元与 3.00 美元之间的差额，就是账面价值中要靠无形资产继续保值才成立的那一部分。
为什么重要
商誉和其他无形资产是真实存在的，但它们很难单独卖掉，一旦收购不及预期，还可能很快被减记。有形资产净值显示的是去掉它们之后的股东权益，所以对公司净值的看法更谨慎。分析师常把它用在银行上，因为银行的资产主要是贷款和证券，过去的并购又可能在资产负债表上留下大量商誉，这时股价与每股有形资产净值之比（可以看作市净率的有形版本）就是常用的参照。对价值主要来自品牌、软件或专利的公司，比如科技公司，它就不太适用，数字可能很小甚至为负，却并不说明有什么问题。账面价值与有形资产净值之间有差距，只是一个值得继续研究的问题，不是结论，所以要与同类公司以及该公司自己过去几年的数据比较。
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常见问题
从资产负债表取股东权益，减去商誉和其他无形资产。想要每股数字，就把结果除以流通股数。所有数字都要取同一个报告日期。
意思是商誉和无形资产比整个股东权益还大，去掉它们之后剩下的数字小于零。大型收购之后，或者以品牌和软件为主的公司，都可能出现。它是一个值得继续研究的问题，比如看看公司是怎么融资的，并不一定说明公司出了问题。
银行的资产主要是贷款和证券，账面价值本来就比较接近可以衡量的价值，而过去的并购又可能留下大量商誉。去掉商誉后，银行之间比较时有一个更简单的基础。
由 Worthmap 打造并维护 · 最后更新 2026年11月1日
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