席勒市盈率（CAPE）

席勒市盈率，英文简称 CAPE（周期调整市盈率），因经济学家罗伯特·席勒（Robert Shiller）而得名。它等于价格除以过去十年的平均盈利，而且每一年的盈利都先按通胀调整，统一换算成今天的货币价值。它的用法和普通市盈率一样，只是不再只看某一年的利润（那一年可能特别好或特别差），而是用十年平均值来抹平经济周期的起伏。它最常用来描述整个股票指数，而不是某一家公司。它说明的是投资者为长期盈利付出了多少价格，并不是对价格接下来走势的预测。

计算示例

为什么重要

盈利会随经济起伏，所以只看一年的市盈率，在繁荣顶点可能显得很低，在糟糕的一年之后又可能显得很高。把十年经通胀调整的盈利取平均，可以更稳定地看出一个市场在完整周期里的盈利能力。不过它的局限也很实在。CAPE 说明的是，与自身历史水平相比，现在为盈利付出的价格有多高，并不能说明价格何时转向，所以不适合用来预测价格的转折点。会计准则和指数的成分公司在几十年里都会变化，因此跨越很长年代的比较并不牢靠；十年平均值对企业的真实转变也反应偏慢。不同数据提供方的算法略有差异，读数时务必看清用的是哪一种。CAPE 偏高或偏低，只是一个值得继续研究的问题，不是结论。