简要概述
复合年增长率（CAGR）是一笔投资在假定每年利润再投资的前提下，增长至其最终价值所对应的那个唯一、经过平滑处理的年率。它比简单的年度回报平均值更诚实，因为它考虑了复利效应以及亏损的拖累。可用它在同等基础上比较不同期限的投资，但要记住，它掩盖了过程的颠簸程度。
复合年增长率（CAGR）是指在假定每年利润再投资的前提下，一笔投资增长至其最终价值所对应的那个稳定年率。它采用一种类似开方的公式：最终价值除以初始价值，再求其一比年数次方，然后减一。
大多数投资者接触到的回报，都是一连串杂乱的涨跌年份，这让人很难说清某项投资到底表现得有多好。CAGR把整个历程浓缩成一个干净的数字，那个稳定的年率，逐年复利之后，会把你从起点带到终点。当专业人士想要一个公平、可比的长期业绩衡量标准时，他们引用的正是这个数字。
为什么CAGR优于简单平均
对年度回报取简单平均会高估真实增长，因为它忽略了复利效应和亏损的损害。CAGR给出的是那个唯一的、经过平滑处理的年率，正是它真正把你从起点带到终点，这是一种诚实得多的业绩衡量方式。
人们很容易落入这个陷阱。假设一笔投资一年上涨50%，次年下跌50%：简单平均为零，然而100美元先变成150美元、再变成75美元，实际亏损达25%。CAGR能抓住这笔亏损，因为它从实际的初始价值和最终价值出发，而非对百分比取平均。波动越剧烈，朴素平均值与真相之间的差距就越大，这正是为什么简单平均几乎总会美化一段波动剧烈的业绩记录。
演算示例。一笔投资在四年间从10,000美元增长到16,000美元。CAGR = (16,000 ÷ 10,000)^(1/4) − 1 = 1.6^0.25 − 1 ≈ 每年12.5%。
CAGR掩盖了什么
CAGR会把波动抹平，它不会告诉你这段历程有多颠簸。两笔投资可以拥有相同的CAGR，而其中一笔走势平稳、另一笔却惊心动魄。除了看年率，也务必看清走过的路径。
它还假定一段单一、不间断的持有期，期间既无资金注入也无资金取出。如果你是分批追加投入或中途取出过现金，那么用原始的初始值和最终值算出的CAGR就会误导你，这种情形更适合用资金加权的衡量方式。而且由于CAGR只取决于第一个和最后一个数据点，一个异常偏高或偏低的末期年份就可能令其失真；把起始或结束日期稍微挪动一下，数字的变化可能超出你的预料。请把它当作一份干净的概览，而非审视整段记录的替代品。
价值投资者如何使用CAGR
对一位着眼长期、注重价值的投资者而言，CAGR是天然的标尺，因为重点本就在于多年复利，而非某一个表现亮眼的年份。它让你能检验一项持仓在你真实的持有期内是否真的跑赢了低成本指数，并把起伏不定的总回报换算成那个能让不同期限投资互相比较的年率。30%的总收益看上去令人印象深刻，直到CAGR揭示出这花了整整十年才赚到，约合每年2.7%。
CAGR与投资回报率天然契合：ROI告诉你总的百分比收益，而CAGR将其年化，让你能与其他选择公平比较。我们在什么是好的ROI中深入探讨了怎样的年度数字才算健康，而驱动CAGR的同一套复利数学，在我们关于复利和未来值的词条中从基本原理出发作了讲解。
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摘要
CAGR是把整段历程压缩成的那个稳定年率。文中演算四年从10,000美元到16,000美元约合每年12.5%，并说明为何先涨50%再跌50%的简单平均是零、实际却亏损25%。
作者
Federico Romaldi联合创始人，Worthmap
发布于: 2026年6月6日
Federico 是 Worthmap 的联合创始人，这是一个为认真投资者打造的财富智能平台。凭借软件工程背景和对价值投资长期的热情，他创建了 Worthmap，以弥合净资产追踪与投资分析之间的差距。
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