Ein Aktienrückkauf (auch Share Buyback genannt) liegt vor, wenn ein Unternehmen mit eigenem Geld seine Aktien von Anlegern zurückkauft, meist über die Börse. Die zurückgekauften Aktien werden eingezogen oder vom Unternehmen selbst gehalten, sodass bei den außenstehenden Anlegern weniger Aktien bleiben. Jede verbleibende Aktie steht dann für einen etwas größeren Teil desselben Unternehmens. Der Rückkauf ist neben der Dividende der zweite wichtige Weg, Geld an die Eigentümer zurückzugeben. Weil die Zahl der Aktien sinkt, steigt der Gewinn je Aktie (EPS) meist, auch wenn der Gesamtgewinn gleich bleibt, und die Eigenkapitalrentabilität (ROE) steigt meist ebenfalls, weil das Eigenkapital kleiner wird.
Durchgerechnetes Beispiel
Unternehmen A verdient 12 Millionen $ im Jahr und hat 12 Millionen Aktien, also EPS = 12 Millionen ÷ 12 Millionen = 1,00 $. Das Eigenkapital beträgt 120 Millionen $, also ROE = 12 Millionen ÷ 120 Millionen = 10 %. Das Unternehmen gibt 20 Millionen $ aus, um 2 Millionen Aktien zu je 10 $ zurückzukaufen. Die Aktienzahl sinkt auf 10 Millionen, das Eigenkapital auf 100 Millionen $. Bleibt der Gewinn bei 12 Millionen, ergibt sich EPS = 12 Millionen ÷ 10 Millionen = 1,20 $ und ROE = 12 Millionen ÷ 100 Millionen = 12 %. Beide Zahlen sind gestiegen, obwohl das Unternehmen keinen Dollar mehr verdient hat. In der Praxis hätte das ausgegebene Geld Zinsen bringen können, der Gewinn könnte also etwas sinken, und auch der Rückkaufpreis spielt eine Rolle.
Warum es wichtig ist
Rückkäufe sind wichtig, weil sie die Kennzahlen je Aktie verändern, auf denen viele Verhältniszahlen beruhen, ohne dass sich das Geschäft selbst ändert. Ein höherer EPS nach einem Rückkauf kann von weniger Aktien kommen statt von besseren Gewinnen. Deshalb lohnt sich die Frage, was von beidem passiert ist. Der Rückkauf unterscheidet sich auch von der Dividende: Die Dividende wird jedem Aktionär in bar gezahlt, der Rückkauf belohnt dagegen die, die bleiben, indem jeder einen größeren Anteil am Unternehmen hält. Die steuerliche Behandlung beider ist von Land zu Land verschieden, daher sollten Sie die Regeln Ihres Landes prüfen. Auch der gezahlte Preis zählt: Wer teuer zurückkauft, setzt für denselben Effekt mehr Geld ein. Ob die Rückkäufe eines Unternehmens ein sinnvoller Einsatz seines Geldes sind, ist eine Frage, der man anhand von Cashflow und Schulden nachgehen sollte, und noch kein Urteil.
Häufig gestellte Fragen
Das Unternehmen kauft mit eigenem Geld seine Aktien von den Anlegern zurück. Es bleiben weniger Aktien übrig, sodass jede verbleibende Aktie einen größeren Teil desselben Unternehmens darstellt.
Die Dividende zahlt jedem Aktionär Geld aus. Der Rückkauf verringert stattdessen die Zahl der Aktien, sodass die verbleibenden Aktionäre einen größeren Anteil am Unternehmen halten. Die steuerliche Behandlung beider ist von Land zu Land verschieden, daher sollten Sie die Regeln Ihres Landes prüfen.
In der Regel ja, weil derselbe Gewinn durch weniger Aktien geteilt wird. Der Anstieg kommt von der kleineren Aktienzahl und nicht davon, dass das Unternehmen mehr verdient. Es lohnt sich also zu prüfen, ob auch der Gewinn selbst gewachsen ist.
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