Die Thesaurierungsquote (englisch Retention Ratio oder Plowback Ratio) ist der Anteil des Gewinns, den ein Unternehmen einbehält und wieder ins Geschäft steckt, statt ihn als Dividende auszuzahlen. Die Formel lautet einbehaltener Gewinn des Jahres geteilt durch den Jahresüberschuss, das ist dasselbe wie 1 minus Ausschüttungsquote. Zahlt ein Unternehmen 40 % seines Gewinns als Dividende aus, behält es die übrigen 60 % ein. Das einbehaltene Geld finanziert Maschinen, Forschung, Zukäufe oder die Tilgung von Schulden und treibt das Wachstum an, ohne dass dafür Kredite oder neue Aktien nötig sind.
Durchgerechnetes Beispiel
Unternehmen A verdient in einem Jahr 10 Millionen $ und zahlt davon 4 Millionen $ als Dividende aus. Ausschüttungsquote = 4 Millionen $ ÷ 10 Millionen $ = 40 %. Thesaurierungsquote = 1 minus 0,40 = 60 %, also 6 Millionen $, die im Geschäft bleiben. Angenommen, Unternehmen A erzielt 15 % im Jahr auf sein Eigenkapital (Eigenkapitalrentabilität, ROE). Nachhaltige Wachstumsrate = ROE × Thesaurierungsquote = 15 % × 0,60 = 9 %. So schnell könnte das Unternehmen seinen Gewinn ungefähr allein mit dem einbehaltenen Geld steigern, solange die Eigenkapitalrentabilität gleich bleibt.
Warum es wichtig ist
Die Thesaurierungsquote zeigt, wie ein Unternehmen seinen Gewinn aufteilt: ein Teil geht heute an die Aktionäre, ein Teil finanziert das Wachstum von morgen. Dividende und Jahresüberschuss stehen in der Gewinn- und Verlustrechnung und in der Kapitalflussrechnung des Geschäftsberichts. Ein hoher Wert ist für sich weder gut noch schlecht: Ein junges Wachstumsunternehmen behält oft fast alles ein, weil es Projekte zu finanzieren hat, ein reifes Unternehmen mit wenigen Projekten zahlt vielleicht das meiste aus. Entscheidend ist, was das einbehaltene Geld einbringt. Einbehaltener Gewinn mit schwacher Rendite nützt den Aktionären wenig. Ein hoher oder niedriger Wert ist deshalb eine Frage, der man nachgehen sollte, kein Urteil: Lesen Sie ihn zusammen mit der Eigenkapitalrentabilität und vergleichen Sie ihn mit Unternehmen derselben Branche und mit früheren Jahren desselben Unternehmens.
Häufig gestellte Fragen
Die Plowback Ratio ist ein anderer Name für die Thesaurierungsquote: der Anteil des Jahresüberschusses, den ein Unternehmen im Geschäft behält, statt ihn als Dividende auszuzahlen. Sie entspricht dem einbehaltenen Gewinn geteilt durch den Jahresüberschuss oder 1 minus Ausschüttungsquote.
Teilen Sie den im Unternehmen verbliebenen Gewinn durch den Jahresüberschuss oder rechnen Sie 1 minus Ausschüttungsquote. Verdient ein Unternehmen 10 Millionen und zahlt 4 Millionen Dividende, behält es 6 Millionen, die Thesaurierungsquote beträgt also 60 %.
Multipliziert man die Thesaurierungsquote mit der Eigenkapitalrentabilität (ROE), erhält man die nachhaltige Wachstumsrate: das Tempo, mit dem ein Unternehmen allein aus eigenem Gewinn wachsen kann, ohne neue Schulden oder Aktien. Das gilt nur, solange die Eigenkapitalrentabilität gleich bleibt.
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