CAGR erklärt: das wahre Anlagewachstum messen

Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) ist die konstante jährliche Rate, mit der eine Anlage gewachsen wäre, um ihren Endwert zu erreichen, unter der Annahme, dass die Gewinne jedes Jahr wieder angelegt wurden. Es handelt sich um die Formel im Wurzel-Stil: Endwert geteilt durch Anfangswert, erhoben in die Potenz von eins durch die Anzahl der Jahre, minus eins.

Die meisten Anleger begegnen Renditen als einer unübersichtlichen Abfolge von Auf- und Abwärtsjahren, was es schwer macht zu beurteilen, wie gut etwas tatsächlich abgeschnitten hat. Der CAGR fasst diesen gesamten Verlauf in einer einzigen klaren Zahl zusammen: die konstante Rate, die Sie, Jahr für Jahr verzinst, von Ihrem Ausgangspunkt zu Ihrem Endpunkt geführt hätte. Es ist die Kennzahl, die Fachleute anführen, wenn sie ein faires, vergleichbares Maß für die langfristige Wertentwicklung wünschen.

Warum der CAGR einem einfachen Durchschnitt überlegen ist

Ein einfacher Durchschnitt der jährlichen Renditen überzeichnet das tatsächliche Wachstum, weil er den Zinseszinseffekt und den Schaden durch Verluste ignoriert. Der CAGR zeigt die eine geglättete Rate, die Sie tatsächlich vom Anfang bis zum Ende geführt hat, ein weitaus ehrlicheres Maß für die Wertentwicklung.

In die Falle tappt man leicht. Angenommen, eine Anlage gewinnt in einem Jahr 50 % und verliert im nächsten 50 %: Der einfache Durchschnitt beträgt null, dennoch werden aus 100 $ zunächst 150 $ und dann 75 $, ein realer Verlust von 25 %. Der CAGR erfasst diesen Verlust, weil er von den tatsächlichen Anfangs- und Endwerten ausgeht und nicht von der Mittelung der Prozentsätze. Je tiefer die Schwankungen, desto größer die Kluft zwischen einem naiven Durchschnitt und der Wahrheit, und genau deshalb beschönigt ein einfacher Durchschnitt eine volatile Erfolgsbilanz fast immer.

Durchgerechnetes Beispiel. Eine Anlage wächst über vier Jahre von 10.000 $ auf 16.000 $. CAGR = (16,000 ÷ 10,000)^(1/4) − 1 = 1.6^0.25 − 1 ≈ 12.5 % pro Jahr.

Was der CAGR verbirgt

Der CAGR glättet die Volatilität; er sagt Ihnen nicht, wie holprig der Weg war. Zwei Anlagen können denselben CAGR aufweisen, während die eine stetig und die andere beängstigend verlief. Betrachten Sie stets den Verlauf ebenso wie die Rate.

Er setzt außerdem einen einzigen, ununterbrochenen Anlagezeitraum voraus, ohne dass unterwegs Geld hinzugefügt oder entnommen wird. Wenn Sie Beiträge in Raten eingezahlt oder Bargeld entnommen haben, wird Sie der CAGR, der auf den rohen Anfangs- und Endwerten berechnet wird, in die Irre führen; ein geldgewichtetes Maß passt für diesen Fall besser. Und da der CAGR nur vom ersten und letzten Punkt abhängt, kann ein ungewöhnlich hohes oder niedriges Endjahr ihn verzerren; ein geringfügiges Verschieben des Anfangs- oder Enddatums kann die Zahl stärker verändern, als Sie erwarten würden. Behandeln Sie ihn als saubere Zusammenfassung, nicht als Ersatz für die Betrachtung der gesamten Bilanz.

Wie Value-Investoren den CAGR nutzen

Für einen langfristig orientierten, am Wert ausgerichteten Anleger ist der CAGR der natürliche Maßstab, denn es geht im Kern um mehrjährige Verzinsung und nicht um ein einzelnes gutes Jahr. Er erlaubt Ihnen zu prüfen, ob eine Position über Ihren tatsächlichen Anlagezeitraum einen kostengünstigen Index wirklich geschlagen hat, und er wandelt eine ungleichmäßige Gesamtrendite in die jährliche Rate um, die Anlagen unterschiedlicher Dauer vergleichbar macht. Ein Gesamtgewinn von 30 % wirkt beeindruckend, bis der CAGR offenlegt, dass dafür ein Jahrzehnt nötig war, rund 2,7 % pro Jahr.

Der CAGR passt natürlich zur Kapitalrendite: Der ROI nennt Ihnen den prozentualen Gesamtgewinn, während der CAGR ihn annualisiert, sodass Sie ihn fair gegen andere Optionen abwägen können. Wir vertiefen, was als gesunde jährliche Kennzahl gilt, in was ein guter ROI ist, und dieselbe Zinseszinsmathematik, die den CAGR antreibt, wird von Grund auf in unserem Glossareintrag zum Zinseszins und zum Zukunftswert erklärt.

Wenn Sie eine reale Zahl für eine Position ermitteln möchten, können Sie ein Werkzeug die Rechenarbeit übernehmen lassen, statt die Potenzen von Hand zu berechnen: Erkunden Sie unseren Hub für Finanzwerkzeuge, um den passenden Rechner für die Aufgabe zu finden.

Verfasst von

Federico Romaldi

Mitgründer, Worthmap

Veröffentlicht: 6. Juni 2026

Federico ist Mitgründer von Worthmap, einer Vermögensplattform für Anleger, die es ernst meinen. Er kommt aus der Softwareentwicklung und ist seit Langem vom Value Investing überzeugt. Worthmap hat er gebaut, um die Lücke zwischen Vermögensübersicht und Anlageanalyse zu schließen.