MSCI World, S&P 500 oder FTSE All-World: Welcher ETF?

Wenn Menschen sagen, sie wollten „den Markt kaufen“, sind sie sich selten einig, welchen Markt sie meinen. Der S&P 500, der MSCI World und der FTSE All-World gehören zu den weltweit am häufigsten verfolgten Aktienindizes, und jeder zieht die Grenze „des Marktes“ an einer anderen Stelle. Einen Index kaufen Sie nicht direkt, Sie kaufen einen ETF, der ihn abbildet. Zu verstehen, wo diese Linien verlaufen, ist deshalb der erste Schritt zu der Frage, welcher ETF zu Ihrem tatsächlichen Leben und Anlegen passt.

Was jeder Index tatsächlich enthält

Der S&P 500 ist ein Maß für große, in den Vereinigten Staaten notierte Unternehmen. Geografisch ist er eng, in der Tiefe jedoch umfassend und bildet einen großen Ausschnitt des US-Aktienmarktes in einer einzigen Zahl ab. Da die USA einen so großen Teil der globalen Märkte ausmachen, wird der S&P 500 oft als Kurzformel für „Aktien“ verwendet, doch konstruktionsbedingt enthält er nichts außerhalb Amerikas.

Der MSCI World weitet den Blick auf die entwickelten Märkte vieler Länder: die Vereinigten Staaten neben Ländern wie Japan, dem Vereinigten Königreich, Deutschland, Frankreich, Kanada und weiteren. Er ist global in dem Sinne, dass er die entwickelte Welt umspannt, lässt die aufstrebenden Märkte jedoch bewusst außen vor. Nach Länderzahl ist er somit breiter als der S&P 500, schließt aber dennoch einen erheblichen Teil der wirtschaftlichen Aktivität des Planeten aus.

Der FTSE All-World geht noch einen Schritt weiter und verbindet entwickelte mit aufstrebenden Märkten: Er ergänzt Volkswirtschaften, die schnell wachsen, aber als weniger reif eingestuft werden. Von den dreien wirft er das weiteste Netz aus und will investierbare Unternehmen sowohl der entwickelten als auch der sich entwickelnden Welt in einem einzigen Index abbilden.

Der Zielkonflikt zwischen Streuung und Konzentration

Die grundlegende Spannung zwischen diesen dreien ist leicht zu benennen: Je breiter der Index, desto stärker sind Sie gestreut und desto weniger kann ein einzelner Markt Ihr Ergebnis beherrschen. Ein reiner US-Index bindet Ihr Schicksal eng an eine einzige Volkswirtschaft; ein Index der entwickelten Märkte verteilt es auf viele; ein Welt-Index verteilt es noch breiter. Streuung verspricht keine höheren Renditen; sie verändert die Gestalt des Risikos, das Sie tragen.

Deutschsprachige Anleger haben ein anschauliches Wort für die entgegengesetzte Gefahr: Klumpenrisiko, die Konzentration, die sich aufbaut, wenn ein Land, eine Branche oder eine Handvoll Unternehmen still und leise ein Portfolio beherrschen. Da die USA zu einem so großen Anteil des globalen Marktwerts herangewachsen sind, neigt selbst ein „globaler“ Index der entwickelten Märkte stark zu Amerika, und ein reiner US-Index noch stärker. Eine Verteilung über Länder ist eine Möglichkeit, dem zu begegnen, im deutschsprachigen Raum meist unter dem Stichwort Weltportfolio, und sie gehört zur umfassenderen Disziplin der Asset-Allokation, der Entscheidung, wie Ihr Geld aufgeteilt ist, bevor Sie sich um eine einzelne Position kümmern.

Die Heimatmarkt-Neigung

Die meisten Anleger gewichten instinktiv das eigene Land über: Die Unternehmen sind vertraut, die Nachrichten erscheinen in der eigenen Sprache, und der Heimatmarkt wirkt sicherer, als er tatsächlich ist. Diese Heimatmarkt-Neigung kann ein Portfolio unbemerkt unterdiversifiziert lassen, ausgesetzt dem Schicksal einer einzigen Volkswirtschaft und ihrer Währung. Die Wahl eines breiteren Index ist ein unmittelbarer Weg, dem entgegenzuwirken, auch wenn für einen in den USA ansässigen Anleger der S&P 500 bereits der Heimatmarkt ist, weshalb sich die Neigung dort besonders leicht übersehen lässt.

Währungsexposure für einen globalen Anleger

Für alle, deren Gehalt und Ausgaben nicht in US-Dollar anfallen (Auswanderer, grenzüberschreitend Tätige und Anleger außerhalb der USA im Allgemeinen), trägt die Indexwahl eine verborgene Währungsdimension in sich. Ein global investiertes Portfolio hält Unternehmen, die in vielen Währungen verdienen, sodass sich sein Wert in Ihrer Heimatwährung ebenso mit den Wechselkursen wie mit den Aktienkursen bewegt. Ein breiterer Index verteilt dieses Währungsexposure auf mehr Währungen; ein reiner US-Index bündelt es im Dollar. Keines von beiden ist automatisch sicherer; entscheidend ist, wie dieses Exposure zu der Währung passt, in der Ihr eigenes Leben bemessen ist.

Welchen sollten Sie also verfolgen?

Es gibt keine einzig richtige Antwort, und wer Ihnen eine anbietet, verkauft Ihnen eine Gewissheit, die es nicht gibt. Die ehrliche Einordnung ist ein Bündel von Abwägungen: Der S&P 500 gibt Ihnen ein konzentriertes Engagement in großen US-Unternehmen; der MSCI World verteilt Sie über die entwickelte Welt, neigt dabei aber zu Amerika; der FTSE All-World wirft das weiteste Netz aus, indem er die aufstrebenden Märkte hinzunimmt. Die richtige Wahl hängt davon ab, wie viel Konzentration Sie aushalten, wie viel Heimatmarkt-Neigung Sie auszugleichen versuchen und wie Ihr Währungsexposure zu dem Leben passt, das Sie tatsächlich führen. Legen Sie zuerst Ihre Allokation fest, dann wählen Sie den Index, der sie ausdrückt.

Verfasst von

Federico Romaldi

Mitgründer, Worthmap

Veröffentlicht: 21. Juni 2026

Federico ist Mitgründer von Worthmap, einer Vermögensplattform für Anleger, die es ernst meinen. Er kommt aus der Softwareentwicklung und ist seit Langem vom Value Investing überzeugt. Worthmap hat er gebaut, um die Lücke zwischen Vermögensübersicht und Anlageanalyse zu schließen.