WACC计算器
任何公司的加权平均资本成本
输入资本结构数据
资本结构
$
股价 × 流通股数：公司的市值（E）。
$
所有付息债务：短期和长期借款（D）。
成本率
股东期望的回报率（Re）。不知道？使用下方的 CAPM 助手。
CAPM：股权成本 = 无风险利率 + 贝塔 ×（市场回报率 − 无风险利率）。填写后我们将为你设定股权成本。
%
10 年期国债收益率（例如 4）。
股票相对市场的波动性；1.0 = 与市场同步。
%
整个市场的长期预期回报率（例如 9）。
估算的股权成本： 9.00%
改动这三个数字中的任何一个，上面的股权成本一栏都会自动跟着更新。公司债务的平均利率（税前，Rd）。
可选：选择大致的法定税率。在下方字段中编辑为你的确切税率。
实际企业税率：使利息可抵税（例如 21）。
WACC计算器结果
加权平均资本成本（WACC）
7.56%
公司用的钱里，71.4%来自股东，股东要求9.0%的回报，这一块给最后的结果加了6.43%。另外28.6%是借来的，利率5.0%，不过利息可以在税前扣除，算下来实际成本是3.95%，这一块加了1.13%。两块加起来，就是7.56%。
资本结构
股权权重
71.4%
债务权重
28.6%
股权贡献
6.43%
债务贡献
1.13%
税后债务成本
3.95%
如果股权成本估得不准，结果会差多少？
这几个数字里，只有股权成本得靠你自己估，其他的基本都能直接查到，所以值得看看结果有多依赖它。下面这张表里，其他数字都不动，还是你填的那些，只让股权成本上下浮动。
| 假设股权成本 | WACC就变成 |
|---|---|
| 7.0% | 6.13% |
| 8.0% | 6.84% |
| 9.0%你填的 | 7.56% |
| 10.0% | 8.27% |
| 11.0% | 8.99% |
洞察： 公司的WACC代表其必须在现有资产上获得的最低回报，以满足债权人、所有者和其他资本提供者。
WACC是公司预计为融资其资产而支付的平均利率。它混合了股权成本和税后债务成本。
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − T))
步骤 1： 输入股权市场价值（市值）和债务市场价值。
步骤 2： 输入股权成本（通常使用CAPM估算）。
步骤 3： 输入债务成本和企业税率。
步骤 4： 这里没有“计算”按钮。你一边输入，WACC、股权与债务权重以及各自的贡献占比就一边更新：改动任何一个数字，结果立刻跟着变。
什么是WACC？
WACC是公司金融中最重要的指标之一。它代表公司通过股权和债务组合融资运营所支付的混合成本。
WACC在DCF分析中被广泛用作折现率。更高的WACC意味着未来现金流在今天价值更低。想从头把每一项输入都弄清楚，可以看我们的 WACC 完整指南，它把同一个公式一步一步拆开讲。
WACC公式详解
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − T))
该公式按每种资本来源在总资本结构中的比例进行加权。
股权成本通常使用CAPM估算。
WACC如何使用？
分析师使用WACC作为DCF模型中的折现率。
管理者使用WACC作为资本预算决策的门槛利率。真要拿这里算出的折现率去折现一串现金流，又是另一门功课，我们关于用 WACC 作 DCF 折现率的指南讲清了折现与终值怎么衔接，以及为什么 WACC 差半个百分点，估值就会差出一大截。
WACC的局限性
WACC假设资本结构不变。实际上会随时间变化。
WACC对于资本结构稳定的成熟公司最为可靠。
WACC计算器常见问题
WACC 是加权平均资本成本。公司用的钱一部分来自借款，一部分来自股东，WACC 就是按两者各占多少加权算出的综合资金价格。它之所以重要，是因为做 DCF 估值时用的折现率就是它，公司上马新项目时要跨过的门槛也是它。一家公司如果长期赚得比自己的 WACC 还少，即使账面上有利润，实际上也在消耗股东的价值。
WACC =（E/V × Re）+（D/V × Rd ×（1 − T））。E 是股权的市场价值，D 是债务的市场价值，V 是两者之和，Re 是股权成本，Rd 是税前债务成本，T 是企业所得税率。以上面已经填好的例子来看：股权 5 亿美元、债务 2 亿美元，也就是股权提供了 71.4% 的资金，债务提供 28.6%。股权贡献 0.714 × 9% = 6.43%，债务贡献 0.286 × 5% ×（1 − 0.21）= 1.13%，两者相加就是 7.56% 的 WACC。
最常用的是 CAPM：股权成本 = 无风险利率 + 贝塔 ×（市场回报率 − 无风险利率）。无风险利率一般取 10 年期国债收益率。贝塔衡量这只股票跟随大盘波动的幅度，在多数行情页面都能查到。市场回报率与无风险利率之间的差额就是股权风险溢价，视市场和数据来源不同，通常按 4% 到 6% 左右假设。本页上方的 CAPM 小工具会替你把这笔账算好，并把结果直接填进股权成本一栏。
没有一个放之四海而皆准的好数字，因为 WACC 取决于生意本身的风险，以及背后债务与股权的比例。多数成熟公司大致落在 6% 到 12% 之间。公用事业和必需消费品经营稳定，能以较低利率借到大量资金，通常在区间下端；年轻的科技公司主要靠要求高回报的股权融资，通常在上端。真正有意义的比较不是和别的公司比，而是和这家公司自己的投入资本回报率比：高于 WACC 就在创造价值，低于 WACC 就在损耗价值。
利息是可以在缴税前扣除的费用，所以借钱的实际成本比票面利率低。按上面的例子，5% 的利率遇上 21% 的税率，税后债务成本就是 5% ×（1 − 0.21）= 3.95%。付给股东的股息则没有这项扣除，这就是公式里债务看起来比股权便宜的原因，也是几乎每家大公司都会保留一部分债务的原因。不过这项好处只有在公司赚到足够利润、用得上这项扣除时才真正存在。
CAPM 和贝塔系数如何决定 WACC 中的股权成本
资本资产定价模型（CAPM）是 WACC 公式中估算股权成本的标准方法。CAPM 公式为：Re = Rf + β × (Rm − Rf)，其中 Rf 是无风险利率（通常为 10 年期国债收益率），β（贝塔）是该股票相对于市场的系统性风险，(Rm − Rf) 是股权风险溢价。贝塔小于 1 表示股票波动小于市场；贝塔大于 1 表示它会放大市场波动。贝塔计算器可帮助你根据历史价格数据估算这一指标。如果这些名词对你还很陌生，词汇表里的 CAPM 词条用一段话给出定义，还配了一个算例。
在实践中，分析师以行业贝塔（也称无杠杆贝塔或资产贝塔）作为起点，再根据公司具体的债务股权比重新加杠杆。这可以避免股权成本的估算被公司的资本结构所扭曲。重新加杠杆使用哈马达方程：βL = βU × [1 + (1 − T) × (D/E)]，其中 T 是税率，D/E 是债务股权比。这正是同一个 WACC 计算器既可用作 CAPM 计算器（求 Re），又可用作资本结构优化工具的原因。想看更详细的版本，包括贝塔到底衡量什么、它会把最终结果拉动多少，我们关于股权成本的文章用一个完整算例拆给你看。
企业价值和 EV/EBITDA 倍数与 WACC 的关系
企业价值（EV）是一家企业的总价值，即理论上的收购价格。EV = 市值 + 总债务 − 现金及现金等价物。与市值不同，EV 计入了公司的债务负担，因而更完整地反映了你收购一家企业时实际支付的代价。企业价值计算器对于比较资本结构不同的公司至关重要：一家高债务、低市值的公司，其实际价值可能低于市值所显示的水平。
EBITDA（息税折旧及摊销前利润）是相对估值中最常用的分母。EV/EBITDA 倍数（企业价值除以 EBITDA）用于跨行业比较公司，因为它对资本结构中性，并消除了不同税率和会计折旧选择的影响。EBITDA 计算器从营业利润（EBIT）出发，加回折旧与摊销。WACC 是基于 EBITDA 的倍数与 DCF 分析之间的桥梁：在 DCF 模型中，WACC 将自由现金流（由 EBITDA 减去资本支出、税款和营运资金变动得出）折现回其现值。
