L'F-Score di Piotroski è una lista di controllo che dà alla salute finanziaria di un'azienda un punteggio da 0 a 9. Fu introdotto dal professore di contabilità Joseph Piotroski in uno studio del 2000. L'azienda ottiene 1 punto per ciascuna di nove verifiche sì o no tratte dal bilancio, e 0 punti quando la risposta è no. Quattro verifiche riguardano la redditività (l'utile netto è positivo, il flusso di cassa operativo è positivo, il ROA è più alto dell'anno scorso, il flusso di cassa operativo supera l'utile netto). Tre riguardano debiti e liquidità (il debito a lungo termine è sceso in rapporto all'attivo, la current ratio è salita, l'azienda non ha emesso nuove azioni). Due riguardano l'efficienza (il margine lordo è salito, la rotazione dell'attivo è salita). Un totale più alto significa più verifiche superate.
Esempio pratico
L'azienda B ha chiuso l'anno con un utile netto di 80.000 € su un attivo totale di 1.000.000 €, quindi il ROA è dell'8%; l'anno scorso aveva guadagnato 60.000 € sullo stesso attivo, cioè il 6%. Il flusso di cassa operativo è stato di 100.000 €, sopra gli 80.000 € di utile netto. La current ratio è salita da 1,2 a 1,5, ma il debito a lungo termine è cresciuto da 200.000 € a 250.000 € e l'azienda ha emesso nuove azioni. Il margine lordo è sceso dal 32% al 30% e la rotazione dell'attivo (vendite divise per attivo) è scesa da 1,3 a 1,2. Contiamo le verifiche superate: 4 su 4 per la redditività, 1 su 3 per debiti e liquidità, 0 su 2 per l'efficienza. F-Score = 4 + 1 + 0 = 5 su 9. Il punteggio non dice cosa fare, ma indica dove guardare: il nuovo debito, le nuove azioni e il margine più debole.
Perché è importante
L'F-Score condensa molta lettura di stato patrimoniale e conto economico in un solo numero tra 0 e 9, ed è comodo per ordinare un lungo elenco di aziende prima di leggerne una con attenzione. Il suo punto di forza è che ogni verifica è un semplice sì o no tratto dai documenti dell'azienda, quindi si vede esattamente perché ha preso quel punteggio. Contano però altrettanto i suoi limiti. Confronta un anno con quello precedente, quindi un'azienda può superare una verifica migliorando partendo da una base molto scarsa. Non dice nulla sul prezzo che pagheresti, e un livello di un rapporto o un punteggio è una domanda da approfondire, non un verdetto. Piotroski lo ha pensato per un gruppo preciso di azioni, quelle con un alto rapporto valore contabile/valore di mercato (prezzo basso rispetto al patrimonio contabile), quindi il punteggio non è confrontabile in modo diretto tra tutti i tipi di azienda. Usalo come lista di controllo che indica dove scavare, e leggi i bilanci che stanno dietro.
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Domande frequenti
Redditività (4): utile netto positivo, flusso di cassa operativo positivo, ROA più alto dell'anno scorso e flusso di cassa operativo sopra l'utile netto. Debiti e liquidità (3): debito a lungo termine più basso in rapporto all'attivo, current ratio più alta e nessuna nuova azione emessa. Efficienza (2): margine lordo più alto e rotazione dell'attivo più alta. Ogni verifica superata vale 1 punto.
No. Il punteggio è una lista di controllo che conta quante verifiche di salute finanziaria l'azienda ha superato. Non guarda il prezzo dell'azione né quanto vale l'azienda, quindi un punteggio alto è un invito a leggere con più attenzione i documenti dell'azienda, non una conclusione sull'azienda.
Tutte e nove le verifiche si ricavano dal bilancio annuale dell'azienda: conto economico, stato patrimoniale e rendiconto finanziario. Servono due anni affiancati, perché la maggior parte delle verifiche confronta quest'anno con l'anno scorso.
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Creato e gestito da Worthmap · Ultimo aggiornamento 1 novembre 2026
Solo a scopo didattico. Questo strumento fornisce stime a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, fiscale o legale. I risultati si basano sui dati che inserisci e su modelli matematici e non garantiscono performance future. Consulta sempre un consulente finanziario qualificato prima di prendere decisioni di investimento.