WACC-Rechner
Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC) für jedes Unternehmen
Daten zur Kapitalstruktur eingeben
Kapitalstruktur
$
Aktienkurs × Anzahl der Aktien — die Marktkapitalisierung (E).
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Alle verzinslichen Schulden — kurz- und langfristige Verbindlichkeiten (D).
Kostensätze
Von Aktionären erwartete Rendite (Re). Unbekannt? Nutze den CAPM-Helfer unten.
Durchschnittlicher Zinssatz auf die Schulden des Unternehmens, vor Steuern (Rd).
Optional — wählt einen ungefähren gesetzlichen Satz. Bearbeite das Feld unten für deinen genauen Satz.
Effektiver Steuersatz — macht Zinsen steuerlich absetzbar (z. B. 21).
Ergebnisse des WACC-Rechners
Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC)
7,56 %
Kapitalstruktur
Eigenkapitalgewicht
71,4 %
Fremdkapitalgewicht
28,6 %
Eigenkapitalbeitrag
6,43 %
Fremdkapitalbeitrag
1,13 %
Fremdkapitalkosten nach Steuern
3,95 %
Erkenntnis: Der WACC eines Unternehmens stellt die Mindestrendite dar, die es auf seine bestehenden Vermögenswerte erwirtschaften muss, um seine Gläubiger, Eigentümer und sonstigen Kapitalgeber zufriedenzustellen. Projekte mit Renditen über dem WACC schaffen Wert; solche darunter vernichten ihn.
Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) sind der durchschnittliche Satz, den ein Unternehmen voraussichtlich zur Finanzierung seiner Vermögenswerte zahlt. Sie verbinden die Eigenkapitalkosten und die Fremdkapitalkosten nach Steuern, gewichtet nach ihrem jeweiligen Anteil an der Kapitalstruktur.
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − T))
Schritt 1: Geben Sie den Marktwert des Eigenkapitals (Marktkapitalisierung) und den Marktwert des Fremdkapitals (gesamte ausstehende Schulden) ein.
Schritt 2: Geben Sie die Eigenkapitalkosten ein (häufig mithilfe des CAPM geschätzt: risikofreier Zinssatz + Beta × Marktrisikoprämie).
Schritt 3: Geben Sie die Fremdkapitalkosten (durchschnittlicher Zinssatz auf Verbindlichkeiten) und den Unternehmenssteuersatz ein.
Schritt 4: Klicken Sie auf „Berechnen“, um den WACC, die Kapitalgewichte und die Aufschlüsselung der Beiträge anzuzeigen.
Was ist der WACC (gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten)?
Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) sind eine der wichtigsten Kennzahlen der Unternehmensfinanzierung. Sie stellen die gemischten Kosten dar, die ein Unternehmen zahlt, um seine Geschäftstätigkeit über eine Kombination aus Eigen- und Fremdkapital zu finanzieren. Der WACC ist die Mindestrendite, die ein Unternehmen auf seinen bestehenden Vermögensbestand erwirtschaften muss, um seine Investoren, Gläubiger und sonstigen Kapitalgeber zufriedenzustellen.
Der WACC wird in der Discounted-Cashflow-Analyse (DCF) intensiv als Diskontierungssatz für künftige freie Cashflows verwendet. Ein höherer WACC bedeutet, dass künftige Cashflows heute weniger wert sind, was zu einer niedrigeren Unternehmensbewertung führt.
Die WACC-Formel erklärt
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − T))
Die Formel gewichtet jede Kapitalquelle nach ihrem Anteil an der gesamten Kapitalstruktur. Die Fremdkapitalkosten werden um den Steuervorteil angepasst, da Zinszahlungen steuerlich absetzbar sind.
Die Eigenkapitalkosten werden in der Regel mithilfe des Capital Asset Pricing Model (CAPM) geschätzt: Re = risikofreier Zinssatz + Beta × Eigenkapitalrisikoprämie.
Wie wird der WACC in der Praxis verwendet?
Investmentanalysten verwenden den WACC als Diskontierungssatz in DCF-Modellen, um Unternehmen und Aktien zu bewerten. Übersteigt die Kapitalrendite (ROIC) eines Unternehmens seinen WACC, so schafft es wirtschaftlichen Wert.
Unternehmensmanager verwenden den WACC als Mindestrenditeanforderung (Hurdle Rate) bei Investitionsentscheidungen. Jedes neue Projekt muss Renditen über dem WACC erzielen, um als wertschaffend zu gelten.
Grenzen des WACC
Der WACC unterstellt eine konstante Kapitalstruktur. In der Realität verändert sich der Mix aus Fremd- und Eigenkapital eines Unternehmens im Laufe der Zeit.
Der WACC ist für etablierte Unternehmen mit stabilen Kapitalstrukturen am verlässlichsten. Bei Start-ups oder stark wachsenden Unternehmen spiegelt der WACC die tatsächlichen Kapitalkosten möglicherweise nicht genau wider.
Häufig gestellte Fragen zum WACC-Rechner
Es gibt keinen allgemeingültigen guten WACC – er variiert je nach Branche. Die meisten etablierten Unternehmen weisen einen WACC zwischen 6 % und 12 % auf.
Die Eigenkapitalkosten werden mithilfe des CAPM geschätzt: Eigenkapitalkosten = risikofreier Zinssatz + Beta × Marktrisikoprämie. Den Beta-Wert finden Sie auf Finanzdaten-Websites.
Zinszahlungen auf Fremdkapital sind steuerlich absetzbar, was die effektiven Finanzierungskosten senkt. Dieser Steuervorteil macht die Fremdfinanzierung günstiger als die Eigenkapitalfinanzierung.
CAPM-Rechner: Beta und Eigenkapitalkosten schätzen
Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist die Standardmethode, um die Eigenkapitalkosten in der WACC-Formel zu schätzen. Die CAPM-Formel lautet: Re = Rf + β × (Rm − Rf), wobei Rf der risikofreie Zinssatz ist (meist die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe), β (Beta) das systematische Risiko der Aktie gegenüber dem Markt und (Rm − Rf) die Aktienrisikoprämie. Ein Beta unter 1 bedeutet, dass die Aktie weniger schwankt als der Markt; ein Beta über 1 bedeutet, dass sie Marktbewegungen verstärkt. Ein Beta-Rechner hilft dir, diesen Wert aus historischen Kursdaten zu schätzen.
In der Praxis nutzen Analysten das Branchen-Beta (auch unverschuldetes Beta oder Asset-Beta genannt) als Ausgangspunkt und passen es dann an das spezifische Verschuldungsverhältnis des Unternehmens an. So wird verhindert, dass die Schätzung der Eigenkapitalkosten durch die Kapitalstruktur verzerrt wird. Die Anpassung nutzt die Hamada-Gleichung: βL = βU × [1 + (1 − T) × (D/E)], wobei T der Steuersatz und D/E das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital ist. Deshalb dient derselbe WACC-Rechner sowohl als CAPM-Rechner (zur Ermittlung von Re) als auch als Werkzeug zur Optimierung der Kapitalstruktur.
Unternehmenswert-Rechner, EBITDA und Bewertungsmultiplikatoren
Der Unternehmenswert (Enterprise Value, EV) ist der Gesamtwert eines Unternehmens, also der theoretische Übernahmepreis. EV = Marktkapitalisierung + Gesamtverschuldung − Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente. Anders als die Marktkapitalisierung berücksichtigt der EV die Schuldenlast eines Unternehmens und ist damit ein vollständigeres Maß dafür, was du beim Kauf eines Unternehmens tatsächlich zahlst. Ein Unternehmenswert-Rechner ist unverzichtbar, um Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen zu vergleichen: Ein Unternehmen mit hoher Verschuldung und niedriger Marktkapitalisierung kann weniger wert sein, als die Marktkapitalisierung vermuten lässt.
Das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) ist der gängigste Nenner in der relativen Bewertung. Der EV/EBITDA-Multiplikator (Unternehmenswert geteilt durch EBITDA) dient dem branchenübergreifenden Vergleich von Unternehmen, weil er kapitalstrukturneutral ist und die Effekte unterschiedlicher Steuersätze und Abschreibungsentscheidungen herausrechnet. Ein EBITDA-Rechner geht vom Betriebsergebnis (EBIT) aus und rechnet Abschreibungen wieder hinzu. Der WACC ist die Brücke zwischen EBITDA-basierten Multiplikatoren und der DCF-Analyse: In einem DCF-Modell zinst der WACC den freien Cashflow (abgeleitet aus EBITDA abzüglich Investitionen, Steuern und Veränderungen des Working Capital) auf seinen Barwert ab.
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